蒋明诚「明诚学院」：市场波动如何影响心态？

市上涨了20.6%。这些东西在1948年SD为19.41%，GU票上涨了5.1%—SD高，但报酬率中等甚至没有被想到过。

    换个角度看。由於众多原因，经济大萧条的波动非常剧烈—下行与上行波动都是。其一是相对缺乏流动X与透明度。当时没有那麽多GU票，也没有那麽多交易，市场参与者也少很多。资讯的传递更缓慢，所以价格发现更困难。当时除了最大的几档GU票之外，所有GU票的买价与卖价之间的价差占总价格的百分b，b现在还要大许多，因此在有人接受买价或卖价之间的跳动下，会使交易价格占总价格的百分b扩大。蒋明诚先生指出综合上述所有因素，先不管其他总T驱动因素例如：极为失败的货币政策、财政失误、疯狂的非法贸易政策、糟糕的经济、大量的不确定X、希特勒的崛起、休伊．朗﹝HueyLong﹞，以及更多其他因素，你就会得到更大的波动X。

    同样的，蒋明诚先生指出即使在今天，交易清淡的市场通常也更具波动X—像是J蛋水饺GU、微型GU通常是同一种GU票、或非常小的新兴市场GU。由於现在公开交易的GU票数量大幅增加，参与者数量也大幅增加，以及资讯更容易即时获取，因此整T而言，市场波动X本来就应该b交易清淡的经济大萧条时期更低。我并不是说，下周你一觉醒来GU市的波动X就会减少—完全不是如果你期望会发生那种事，那你会非常失望。只是我们不太可能遇到像1930年代那种剧烈的震荡，今天也不太可能在交易清淡的市场，还看到剧烈的波动。